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皇冠管理端(www.9cx.net):华晨停业重整新希望,宝马16.33亿购下华晨汽车制造

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宝马驰援,但华晨的停业重整之路仍然迷雾重重

图/IC

文?| 《财经》(博客,微博)记者?王静仪?李皙寅?郭宇??

编辑?| 施智梁

距离华晨团体正式停业重整已经九个多月,阶段性功效出炉:宝马中国以16.33亿元购得”中华”汽车品牌。

据《财经》记者独家获悉,8月31日上午,华晨团体等12家企业实质合并重整案召开了第二次债权人大会(下称“二债会”),会上共有三项议案,包罗财富治理及变价方案、确立债权人委员会两项议案,以及焦点议案宝马中国收购“中华”汽车品牌。

经由债权人表决,三项议案所有通过。但宝马中(zhong)国收购”中华”汽车品牌的议案通过率不高,赞成金额只占出席集会债权金额的57%,略超50%的最低限额,是通过比例最低的议案。

单就这桩生意来看,是价钱“qian”合理、投资人靠谱的好生意,但放入华晨团体停业重整的大框架内,难言是好是坏。由于”中华”汽车品牌是华晨团体第三大资产板块,不少债权人以为,一旦收购乐成,意味着整体停业重整已不能〖neng〗能,团体剩余资产也将被拆分出售,无法施展整体重整的价值。

现在华晨团体的偿债压力极大,欠债总金额是资产评估市场价值的约2.5倍。华晨团体治理人在二债会上先容,住手2021年8月13日,共计有6005家债权人向治理人申报债权,申报债权金额约543.13亿元,治理人经审查开端确定及暂缓确定的债权金额约499.83亿元。此外经观察,预计职工债权及未申报债权约120.01亿元,因此,华晨团体等12家企业的预计欠债总金额为619.84亿元。

一位债权人告诉《财经》记者,据他领会,中华汽车品牌上述资产将用来生产宝马相关产物,往后“中华”汽车品牌将不复存在。

对此,宝马中国回复《财经》记者称:“我们希望以现实行动支持华晨团体的重组,并致力于进一步拓展我们在辽宁省的营业。我们希望使用华晨汽车制造有限公司现有的生产能力。不外,该项目仍在有关部门的审批历程中。更多‘duo’信息将在稍后时间宣布。”

住手发稿前,华晨团体未回复《财经》记者的置评请求。

12.33亿买资产,4亿买资质,宝马购得“中华”

驰援华晨,宝马中国的行动很快。《财经》记者独家领会到《dao》,5月20日,华晨团体最先公然招募重整投资人。5月24日,宝马团体下属间接全资子公司宝马(中国)投资有限公司正式向治理人报名,表达了收购意向。

宝马中国想买,“中华”汽车品牌相关资产该以什么价钱卖?此前审计、评估机构已完成资产清查〖cha〗审计讲述及评估讲述初稿,住手2020年11月20日,华晨团体等12家企业的资产评估市场价值为245.8亿元,其中主要包罗华晨中国股权103.22亿元、金杯汽车(600609,股吧)股权相关资产19.3亿元、”中华”汽车品牌汽「qi」车生产相关部门资产12.33亿元、申华控股(600653,股吧)股权相关资产8.33亿元等。

详细而言,”中华”汽车品牌汽车生产相关部门资产,包罗土地使用权3项,价值2.4亿元;衡宇修建物19项和修建物20项,价值7亿元;机械装备179项,价值2.93亿元;以及华晨团体持有的华晨汽车制造有限公司100%股权,由于资产与欠债相抵,价值0.45万元,合计12.33亿元。

有靠近这一生意的知情人士向《财经》记者透露,宝马中国16.33亿元的价钱基本公允,首先资产部门的出价和评估价钱相当,为12.33亿元,其次另有4亿元的溢价,这 zhe[是为整车生产资质支付的价钱。

整车生产资〖zi〗质,是进入整车制造业必不能少的政策门槛,由于稀缺导致昂贵异常。2017年-2019年时代,理想汽车收购力帆汽车的资质花了6.5亿;威马收购黄海汽车花了11.8亿;爱驰入股江铃控股50%花了17.47亿;博郡和夏利合资的价钱是20.34亿。由此可见,本次宝马中国支付的4亿元价钱相较几年前已经回落不少。

耐久销量(liang)低迷的”中华”汽车品牌,基本已经停产。《财经》记者2020年11月在沈阳走访华晨中华厂区时领会到,从2020年新冠肺炎疫情暴发之初,中华的人就没怎么上过班,生产基本〖ben〗阻滞,厂区主要是办公室部门职员值守。

“中华”汽车品牌的运气,在8月31日的二债会上被(bei)决议。《财经》记者《zhe》考察到,集会时长两个小时,第一个小时由治理人宣读阶段性事情讲述以及三项议案,第二个小时则是债权人通过网络(luo)和通讯方式投票,并现场唱票,最终宣布投票效果,没有提问和谈话环节。

波涛诡谲发生在会场之外。《财经》记者从不愿签字的机构债权人处领会到,在二债会召开前一周,治理人专程从沈阳到天下各地上门造访,治理人异常看重宝马的收购方案,专程上门争取债权人赞成,此前也曾打电话来相同此事。

不外债权人仍然犹豫异常,反映在投票效果上,宝马收购“中华”汽车品牌议案的赞成人数和金额在三项中都是最低,尤其赞成金额只占出席集会债权金额的57%,刚刚过半。

一位对宝马收购“中华”汽车品牌议案投了否决票的债权人告诉《财经》记者,希望华晨团体整体重整,而 er[非把资产拆分出来一块一块地重整,这样会导致部门“垃圾”资产无人问津,分拆重整和整理没有若干差异,没有最大化施展重整的价值,债券持有人利益得不到任何保障。

华晨团体旗下第三大资产”中华”汽车品牌有了出路,但价值超百亿的焦点资产华晨中国股权的走向仍然扑朔迷离。

《财经》记者从二债会现场独家领会到,现在有九家意向投资人划分表达了对华晨旗下个体板块的投资意向,好比宝马中国对”中华”汽车品牌有投资意向、两家投资人属意金杯汽车、三家投资人倾向申华控股等等――没有意向投资人对华晨中国股权示意兴趣。宝马中国以『yi』外的八家意向投资人正在弥补尽职观察中,尚未提出最终的投资方案。

这(zhe)背后是华晨中国尚未厘清的股权问题,此前华晨团体涉嫌低价转移焦点资产华晨中国,在业内引发轩然大波。

2020年5月27日,华晨团体以远低于市场价的0.01美元/股的价钱,出售旗下华晨中国2亿股,占总股本的3.96%,接盘方“fang”为辽宁省另一家国企辽宁省交通建设投资团体有限责任公司。两个月后,华晨团体再次将4亿股华晨中国股份出售给辽宁交投,占总股本的7.93%。2020年9月30日,华晨团体将手中还持有的30.43%华晨中国股权,所有转让给新确立的子公司辽宁鑫瑞。

“华晨团体手中最值钱焦点资产,也就是华晨宝马的股权转让及质押,依然成谜。”上述债权人对《财经》记者注释称,辽宁鑫瑞承接华晨中国股权,有关生意价钱、受让方资金泉源,华晨团体获得资金的使用情形,辽宁鑫瑞随后与吉林信托的股权质押等问题,华晨团体均未给予令人信服的注释《shi》。

华晨一直都离不开宝马

在2020年底被曝出停业重组前,民众已经很少听到华晨的新闻。

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要知道,作为中国十大车企之一「yi」的华晨‘chen’团体是中国放宽汽车行业外商来华投资股比限制后的首位践行者,赞誉全身。2018年10月,宝马团体以36亿欧元(约合人民币275亿元)的价钱,从华晨团体手中买下华晨宝马25%的股份,由此宝马的持股从50%提高到75%,首次突破合资车企的外资股比限制。

但那时,华晨在民众眼前的存在感,更多照样泛起在宝马汽车上的“华晨宝马”四个字上。令人惋惜的是,总有消费者把刚买回来的“华晨宝马”中的“华晨”二字人为抠掉。

这似乎是一种不被认可的示意,若是没有宝马,华晨『chen』还剩下什么?

华晨汽车团体控股有限公司(下称〖cheng〗华晨汽车团体)拥有4家上市公司:华晨中国(01114.HK)、上海申华控股股份有限公司(600653.SH)、金杯汽车股份有限公司(600609.SH)、新晨中国动力(600482,股吧)控股有限公司(1148.HK)。其中,华晨中国持有合资公司华晨宝马50%股权。

在汽车品牌方面,华晨汽车团体有“中华”“金杯”“华颂”三个自主汽车品牌,“华晨宝马”和“华晨雷诺”两个合资品牌。

看似重大的华晨汽车团体,真实的业‘ye’绩数据却将上述示意坐实。华晨汽车团体的利润主要来矜持股30.43%的华晨中国,尔后者的盈利又严重依赖华晨宝马。

降生于2003年的合资公司华晨宝马,俨然成了为父输血的“扶爹魔”。2020年上半年,华晨中国营收14.5亿元,同比下降23.85%。与此同时,净利{li}润却同比增进25.24%,达40.45亿元。这主要是“儿子”华晨宝马的劳绩。

宝马中(zhong)国也对《财经》记者示意,在辽宁省和沈阳市政府的鼎力支持下,宝马团体在已往18年中与华晨团体确立了牢靠的互助关系。对于宝马而言,辽宁省和沈阳市已成为中国要害的创新和生产基地,也是其未来在中【zhong】国取得乐成的基石。

“华晨汽车团体是典型的‘母弱子强’。”远东资信示意,对‘dui’于母公司相关信用剖析,不能仅考察合并报表,而要剥离子公司,对母公司自身的报表深入剖析。华晨汽车团体的自主品牌‘pai’的盈利能力并不强。

今天的华晨(chen)和宝马,若何重复昨天绚烂的故事?

一位靠近华晨宝马的人士告诉《财经》记者,华晨团体旗{qi}下有不少零部件企业,认真给华晨宝马供货,恰逢华晨宝马产物上新和销量大年。为此,华晨宝马也曾多方起劲,以求确保上述供应链企业运转正常。

华晨和宝马的盈利能力冰火两重天,早在十几年前就已展现。《财经》记者查阅了华晨宝“bao”马入‘ru’局以来华晨中国的财报,发现2004至2019年间,除去华晨宝马孝顺的利润后,华晨中国其他板块仅有3年处于盈利状态,划分为2007年的0.7亿元,2010年的5.69亿元,2011年的2.3亿元。

今年6月,沈铁冬接任华晨团体党委书记、董事长,阎秉哲不再担任华晨团体党委书记、董事长。

有华晨团体员工告诉《财经》记者,沈铁冬到任后,召开过干部会,但没有全员大会。现在,职工们都在照常地逐日上班,同时也异常希望领会到公司的后续生长设计。

8月25日,华晨汽车团体控股有限公司通告称,由于公司进入重整程序,正在举行审计事情,无法于8月31日前披露半年财报。越日,评级机构东方金诚也延迟披露华晨主体和相关债项2021年度跟踪评级讲述。

溢价收购攒筹码,真正投资人仍藏身幕后

现在华晨团‘tuan’体停业{ye}重整的前路仍然不明,谁来重整《zheng》、若何重整、重整方案若何争取债权人赞成,都未公然。

但新鲜的事情发生了。8月中旬,信用债资讯机构BondInsight透露,华晨团体的停业治理人通知小我私人债权人,有第三方愿意以100元的价钱收购小我私人债权人手上的债权。

此前价值10元的债券,根据100元面值全额收购,在市场上极为罕有,且收购方身份不明。

据DM债券终端的数据,从10月下旬华晨债首次违约前最先,华晨多只信用债价钱急剧颠簸,不停下跌的同时,也有人入场“抄底”。住手2020年11月20日,华晨汽车名下多只信用债最低成交价探底至4元-8元。

2020年11月20日,华晨信用债历史生意图,图源自DM债券终端

就此,《财经》记者从多位华晨债券人处证实了这一新闻。一位债权人〖ren〗对《财经》记者先容称,有来自辽宁沈阳区域{yu}的牢靠电话号,挨个联系小我私人投资者,自称是建信信托,将以信托形式全额回购小我私人户债券。

面临将信将疑的小我私人投资者,相关人士还向「xiang」他们展示了印有中国建设银行(601939,股吧)仰面,并盖有营业专用章,致建信信托有限责任公司的资金存款证实,账户存款为4.5亿元人民币。

固然,这一切有条件条件。“想拿到100元转让款,必须得让重整方案正式通过。”一位债权人告诉《财经》记者,上述人士要求小我私人投资者要在8月29日前,确认赞成转让并签委托书,受让重整投票权。

有剖析人士对《财经》记者示意,这一方案的提出,可能是公司为了让重整方案更容易获得债权人的投票通过。通过收购自然人手中的债券,可以借助人海战术“shu”,拥有更高话语权。同时,总投入金额又不多,可谓四两拨千斤。

凭证(zheng)停业法第六十四条划定,债权人集会的决议,由出席集会的有表决权的债权人过半数通过,而且其所代表的债权额占无财富担保债权总额的二分之一以上。第八十四条划定,对重整设计草案举行表决,出席集会的统一表决组的债权人过半数赞成重整设〖she〗计草案,而且其所代表的债权额占该组债权总额的三分之二以上的,即为该组通过重(zhong)整设计草案。

现在,华晨团体债务重整中,自然人所持债券总金额为4.47亿元,虽然其占「zhan」500余亿债券总额比例不高。但自然人债权人逾3000人,占所有债权人的半壁山河。

对此,债权人内部已经有了差异声音。一些小我私人债权人乐于接受按100元面值回购,事实能赚上一笔;一些机构债权人则示意否决,有的希望实现同债同权,有的忧郁后续债权人集会上,加倍缺少话语权。

值得注意的是,收购债券的真实投资人身份仍不晴朗。在小我私人投资‘zi’者收到的邮件中,投票权受让工具竟然为空。在一次相同会上,治理人称,该第三方希望介入华晨团体停业重整,设计全额收购小我私人持有的华晨债券并设立信托设计。但未透露真正出资的投资人。

现在,也有投资人选择司法拯救。从事金融 rong[投{tou}资者珍爱事情的上海以恒状师事务所受托,以证券虚伪陈述责任纠纷针对各其中介机构向北京金融法院提起诉讼。

律所相关认真人告诉《财经》记者,此次接受委托的华晨债券诉讼标的额跨越8亿元。他们经由论证,选择避开刊行人,直接起诉各中介机构,要求各中介机构对投资者的损失肩负连带赔偿责任。

“我们不是大机构,也不是小我私人,没有话语权,现在只有祈祷。”一位中小机构债权人云云对《财经》记者叹息道。   

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